星展料物管股未来3年盈利维持逾30%增长放大图片

内地房地产市场好景不常,近期市场转为追棒物业管理股,星展银行(香港)研究部中国房地产业分析主管王丹表示,物管股防御度很强,但仍不失高增长,整个行业及上市公司盈利在未来2至3年可维持逾5%及逾30%增长,长远亦有机会持续增长,对这行业非常看好。除了基础物管市场规模可在15年内翻倍,内地特有的增值服务有多样化业务,有很大增长空间,而且盈利能力高。

她说,物管市场规模4500亿元人民币,就新兴行业而言足以容纳很多参与者,保守估计管理面积可每年平均增长5%;行业有逾10万家公司,近年已快速整合,头100大公司市佔率在过去5年已由16.3%上升至38.9%,头10大公司市佔尤其快速上升。劳工成本佔成本开支58%,但长远并不担忧,而管理费管制措施长远应会放鬆,管理费有上升空间;增值服务利润率相当高,若比重有所增加,便能支持盈利增长。

王丹说,预期仍会有更多内房分拆物业管理公司上市,由于物管股投资回报不错,市场关注新上市时估值不太高的公司,亦关注规模大的或业态特别的分拆,而管理较多非住宅面积、同地区集中协同发展的公司,盈利会有较大潜力;市场平均市盈率22倍至23倍,视乎在管面积多寡,市盈率可介乎不足10倍至逾30倍。

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